Loading...
Please wait, while we are loading the content...
Similar Documents
Manipulation des Börsenkurses durch gezielte Informationspolitik im Rahmen von Squeeze-Outs? — Eine empirische Untersuchung am deutschen Kapitalmarkt
| Content Provider | Semantic Scholar |
|---|---|
| Author | Daske, Holger Bassemir, Moritz Fischer, Felix Gebhardt, Guenther |
| Copyright Year | 2010 |
| Abstract | ZusammenfassungDer vorliegende Beitrag untersucht, ob der Mehrheitsaktionär einer Gesellschaft im Vorfeld eines Zwangsausschlusses von Minderheitsaktionären (so genannter Squeeze-Out) versucht, die Kapitalmarkterwartungen negativ zu beeinflussen. Ein solches „manipulatives” Verhalten wird häufig in der juristischen sowie in der betriebswirtschaftlichen Literatur unterstellt, da der Aktienkurs für die Abfindungshöhe die Wertuntergrenze bildet. Unsere empirische Untersuchung der Bilanz- und Pressemitteilungspolitik von Squeeze-Out-Unternehmen im Vorfeld der Ankündigung einer solchen Maßnahme am deutschen Kapitalmarkt zeigt, dass in diesem Zeitraum tatsächlich ein signifikanter Anstieg (Rückgang) der im Ton pessimistischen (optimistischen) Pressemitteilungen feststellbar ist. Allerdings zeigt sich weiter, dass die Aktien der Squeeze-Out-Kandidaten bereits im Vorfeld und am Tag der Ankündigung so hohe positive Überrenditen erzielen, dass der von uns quantifizierte kumulierte Effekt der Informationspolitik auf die Börsenbewertung einen insgesamt nur sehr geringen Einfluss ausübt und von anderen Faktoren (zum Beispiel Abfindungsspekulationen) dominiert wird.AbstractThis paper examines the disclosure policy of German firms prior to a squeeze-out announcement. Specifically, we analyze whether squeeze-out firms use earnings management or press releases as a means to manage market expectation and the stock price downwards in the run-up period to the announcement, ultimately trying to lower minority shareholders’ compensation payments. While companies do not engage in detectable earnings management, our evidence indicates that they issue significantly more (less) pessimistic (optimistic) press statements, and thus, do attempt to influence the market’s perception and its firm valuation negatively. However, we further document that the aggregated effect of a firm’s disclosure policy on stock prices in this specific setting is rather low, and vastly offset by other factors, most likely speculations by minorities about the forthcoming squeeze-out event. |
| Starting Page | 254 |
| Ending Page | 288 |
| Page Count | 35 |
| File Format | PDF HTM / HTML |
| DOI | 10.1007/BF03373674 |
| Volume Number | 62 |
| Alternate Webpage(s) | https://www.econstor.eu/bitstream/10419/39050/1/600482782.pdf |
| Alternate Webpage(s) | https://doi.org/10.1007/BF03373674 |
| Language | English |
| Access Restriction | Open |
| Content Type | Text |
| Resource Type | Article |
