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L'effet d'une opération de stock split sur le prix de marché des actions
| Content Provider | Semantic Scholar |
|---|---|
| Author | Cunha, Claudia |
| Copyright Year | 2014 |
| Abstract | Une operation de « stock split » consiste a diviser le prix nominal d’une action selon un ratio donne. La division du nominal implique la multiplication du nombre total d’actions de la societe. Theoriquement, la valeur totale du capital-actions de l’entreprise n’est absolument pas modifiee a la suite d’un stock split. L’objectif de ce travail est de verifier empiriquement, sur un echantillon de vingt actions suisses et francaises, l’effet d’un stock split sur leur valorisation. L’article fondateur de Fama, Fisher, Jensen et Roll (1969) sur l’ajustement des prix en fonction des nouvelles informations avance que les operations de stock split sont souvent precedees par une phase de rendements eleves due a une augmentation des dividendes ou a une plus value sur le capital des entreprises. Malgre cette periode de « boom », l’incertitude des investisseurs concernant les futures hausses de dividendes persiste. Fama et al. declare que le stock split permet d’annuler cette incertitude et de prevoir les hausses des dividendes. L’application de cette etude a mon echantillon de stock split est approuvable. J’ai constate qu’avant le split, la majorite des actions enregistre une croissance de l’ecart entre les rendements moyens et ceux du marche, appele residus moyens. A la suite du stock split, les residus moyens sont souvent nuls, ce qui explique que le rendement des actions est egal au rendement du marche. Le cumul de ces residus moyens note egalement une croissance avant le stock split, ce qui permet de prouver que le marche associe les stock split a des distributions de dividendes elevees. Ce travail m’a, en effet, permis d’adherer a la these de Fama et al. selon laquelle, un stock split n’impacte le rendement des actions que lorsqu’il est associe a une distribution de dividendes plus elevee. Si aucun changement dans la politique de dividendes n’est prevu, le stock split n’affecte pas la performance des titres. Pour conclure, je me suis interessee a une eventuelle strategie consistant a investir dans les actions qui annoncent des stock split dans le but de profiter des rendements croissants. Il s’est avere qu’en periode de hausses du marche suisse, l’astuce etait avantageuse et qu’en periode de baisses du marche, la combinaison d’une position « short » sur l’indice etait necessaire. |
| File Format | PDF HTM / HTML |
| Alternate Webpage(s) | http://doc.rero.ch/record/232760/files/TBEE_DeCarvalho_Cunha_Claudia.pdf |
| Language | English |
| Access Restriction | Open |
| Content Type | Text |
| Resource Type | Article |
