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Dynamique des flux d'investissement en OPCVM sur le marché français : stratégies du promoteur et conflits d'intérêts avec l'investisseur
| Content Provider | Semantic Scholar |
|---|---|
| Author | Khim, Veasna |
| Copyright Year | 2012 |
| Abstract | Cette these vise a expliquer la relation convexe entre les flux d'investissement dans les fonds et leur performance, a partir de la strategie des promoteurs d'OPCVM en France. Partant du constat que le profit des promoteurs est dependant de la quantite d'actifs sous gestion, ces derniers seraient fortement incites a mener des strategies qui entrent en conflit avec les interets de l'investisseur dans le but d'induire la convexite de la relation flux-performance. Mobilisant les theories issues des modeles d'Hotelling avec biens differencies, et les theories des couts de changement, nous avons mis en evidence deux strategies a disposition des promoteurs : la « politique de l'offre », qui est destinee a forger et maintenir une relation clientele forte avec l'investisseur et la « politique informationnelle », qui vise a nourrir les croyances des investisseurs selon lesquelles leurs promoteurs d'OPCVM offrent les titres les plus performants au regard de la concurrence. Deux etudes empiriques, mobilisant la base de donnees EUROPERFORMANCE qui recense 8 161 OPCVM commercialises en France de 1998 a 2002, sont proposees. Les estimations sont menees a l'aide des modeles multiniveaux, qui tiennent explicitement compte de la variance commune partagee par les OPCVM qui sont distribues par un meme promoteur. Les principaux resultats obtenus montrent que, une fois prise en compte la non-independance des observations, la convexite de la relation flux-performance est plus ou moins marquee selon l'efficacite des promoteurs a mener les politiques de l'offre et les politiques informationnelles. Nous montrons egalement que les strategies adoptees par les promoteurs varient selon la conjoncture boursiere : la periode de croissance est marquee par une « prime a l'incertitude » ou la reputation des promoteurs d'OPCVM, qui leur permet de beneficier d'effet spillover, est la strategie la plus efficace pour obtenir des parts de marche. En periode de crise, c'est la capacite des promoteurs a internaliser les flux de capitaux et organiser leur marche interne d'OPCVM grâce a une politique de l'offre efficace, qui explique le mieux leur capacite a maximiser les parts de marche. Enfin, la reputation des promoteurs a bien un effet positif direct sur les flux et accroit significativement leur sensibilite a la performance des OPCVM. La recherche d'effet spillover, qui entre directement en conflit avec les interets des investisseurs, est bien la strategie dominante adoptee par les promoteurs d'OPCVM. |
| File Format | PDF HTM / HTML |
| Alternate Webpage(s) | https://hal.univ-lorraine.fr/tel-01749188/document |
| Language | English |
| Access Restriction | Open |
| Content Type | Text |
| Resource Type | Article |
