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The Use of Models in Producing OECD Macroeconomic Forecasts
| Content Provider | Semantic Scholar |
|---|---|
| Author | Turner, David |
| Copyright Year | 2016 |
| Abstract | This paper firstly describes the role of models in producing OECD global macroeconomic forecasts; secondly, reviews the OECD's forecasting track record; and finally, considers the relationship between forecast performance and models. OECD forecasts are not directly generated from a single global model, but instead rely heavily on expert judgment which is informed by inputs from a range of different models, with forecasts subjected to repeated peer review. For the major OECD economies, current year GDP growth forecasts exhibit a number of desirable properties including that they are unbiased, outperform naive forecasts and mostly identify turning points. Moreover, there is a trend improvement in current-year forecasting performance which is partly attributed to the increasing use of high frequency ‘now-casting’ indicator models to forecast the current and next quarter’s GDP. Conversely, the track record of one-year-ahead forecasts is much less impressive; such forecasts are biased, often little better than naive forecasts and are poor at anticipating downturns. Forecasts tend to cluster around those from other international organisations and consensus forecasts; it is particularly striking that differences in one-year-ahead forecasts between forecasters are relatively minor in comparison with the size of average errors made by all of them. This may reflect herding behaviour by forecasters as well as the mean reversion properties of models. These weaknesses in forecasting performance beyond the current year underline the importance of increased efforts to use models to characterise the risk distribution around the baseline forecast, including through the increased use of model-based scenario analysis. Le role des modeles dans la production des previsions macroeconomique de l'OCDE Ce document decrit le role des modeles dans la production des previsions macroeconomiques mondiales de l’OCDE, analyse a posteriori la performance des previsions passees et examine le lien entre la qualite des previsions et les modeles utilises. Les previsions de l’OCDE ne sont pas elaborees directement a partir d’un modele mondial unique, mais reposent en grande partie sur des avis d’experts eux-memes formes a partir d’elements provenant de differents modeles. Ces previsions sont soumises a des specialistes dans le cadre d’un processus iteratif. En ce qui concerne les grandes economies de l’OCDE, les previsions de croissance du PIB pour l’annee en cours presentent un certain nombre de caracteristiques appreciables : elles sont non biaisees, plus exactes que les previsions « naives » et, dans la plupart des cas, identifient les points de retournement. En outre, on observe une amelioration tendancielle de la performance des previsions pour l’annee en cours, qui est en partie imputable au recours recent a des modeles d’indicateurs a haute frequence permettant de prevoir le PIB du trimestre en cours et a venir (now-casting), mais aussi au poids croissant accorde a ces modeles et a l’amelioration de la qualite de leurs resultats. A contrario, l’analyse des previsions a un an est bien moins convaincante ; ces previsions sont biaisees, a peine meilleures que les previsions « naives » et peu efficaces pour prevoir les retournements de conjoncture. Elles sont generalement proches de celles des autres organisations internationales et du consensus des previsionnistes, mais il est particulierement frappant de constater que les disparites existant entre les previsions a un an des differents previsionnistes sont moindres comparees a l’ampleur des erreurs moyennes commises par l’ensemble de ces acteurs. Ce constat peut s’expliquer par le comportement moutonnier des previsionnistes mais egalement par la tendance au retour a la moyenne qui caracterise les modeles. Ces faiblesses dans les previsions a plus d’un an montrent qu’il importe d’intensifier les efforts visant a utiliser des modeles pour definir la distribution des risques autour de la prevision de reference, notamment en recourant davantage a l’analyse s’appuyant sur des modeles permettant de construire des scenarios. |
| File Format | PDF HTM / HTML |
| DOI | 10.1787/5jlnb59tmdls-en |
| Alternate Webpage(s) | https://www.oecd-ilibrary.org/docserver/5jlnb59tmdls-en.pdf?accname=guest&checksum=6B1191C5BC9BD6C481D23DAF9EA85FD7&expires=1544130021&id=id |
| Alternate Webpage(s) | https://www.oecd-ilibrary.org/docserver/5jlnb59tmdls-en.pdf?accname=guest&checksum=F13F3C3AAFB65D800DAE1B51881E3FBA&expires=1570852924&id=id |
| Alternate Webpage(s) | https://doi.org/10.1787/5jlnb59tmdls-en |
| Language | English |
| Access Restriction | Open |
| Content Type | Text |
| Resource Type | Article |
