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Les modèles de taux de change. Équilibre de long terme, dynamique et hystérèse
| Content Provider | Semantic Scholar |
|---|---|
| Author | Bouveret, Antoine Sterdyniak, Henri |
| Copyright Year | 2005 |
| Abstract | La prevision de l'evolution du taux de change reste un point faible de l'analyse macroeconomique. Malgre leur coherence theorique, les modeles macroeconomiques echouent a faire mieux que la marche au hasard. Les anticipations des marches n'ont aucun pouvoir predictif. La premiere partie de l'article discute les theories du taux de change reel d'equilibre (FEER, DEER, BEER et NATREX). Elles supposent que le taux de change reel assure l'equilibre exterieur, tandis que l'equilibre interieur est assure par la politique budgetaire ou l'equilibre du stock d'actif exterieur. Toutefois, elles n'explicitent pas la dynamique d'ajustement du taux de change. Leur utilite pour la prevision du taux de change, comme pour la coordination des politiques economiques, n'est pas assuree. La deuxieme partie developpe un modele macroeconomique dynamique ; le taux de change de long terme assure l'equilibre externe ; la dynamique de moyen terme depend des ajustements de la boucle prix-salaire et du stock d'actif exterieur ; le taux de change sur-reagit a court terme. Le long terme et la dynamique sont extremement sensibles aux choix de modelisation : controle de la masse monetaire ou fixation du taux d'interet ; modele WS/PS ou Courbe de Phillips ; modele de portefeuille ou patrimonial. Selon le cas, c'est le taux d'interet ou le stock d'actif etranger qui assure l'equilibre interieur. La troisieme partie introduit explicitement la specification de la politique budgetaire. La stabilite macroeconomique requiert que le gouvernement tienne compte du niveau de la dette publique pour fixer le niveau du solde public. A long terme, le taux d'inflation d'equilibre depend des politiques monetaire et budgetaire comme de la demande privee. Enfin, la quatrieme partie presente un modele avec hysterese : comme elles endurent des couts fixes d'entree et de sortie, le nombre de firmes etrangeres installees dans le marche local augmente (diminue) quand le taux de change est surevalue (sous-evalue). Une surevaluation temporaire du taux de change degrade structurellement la competitivite du pays concerne, de sorte que son taux de change d'equilibre de long terme et son niveau de production sont durablement plus faibles. |
| Starting Page | 243 |
| Ending Page | 286 |
| Page Count | 44 |
| File Format | PDF HTM / HTML |
| DOI | 10.3917/reof.093.0243 |
| Volume Number | 93 |
| Alternate Webpage(s) | https://hal-sciencespo.archives-ouvertes.fr/hal-01071965/document |
| Alternate Webpage(s) | https://spire.sciencespo.fr/hdl:/2441/5285/resources/2005-04-bouveret-les-modeles-de-taux-de-change.pdf |
| Alternate Webpage(s) | https://www.ofce.sciences-po.fr/pdf/revue/8-93.pdf |
| Alternate Webpage(s) | https://doi.org/10.3917/reof.093.0243 |
| Language | English |
| Access Restriction | Open |
| Content Type | Text |
| Resource Type | Article |
